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PIMCO:美聯儲全力以赴避免大蕭條 資產負債表恐擴至6萬億美元

2020/03/25    |     161    |     Author:Amber hill

太平洋投資管理公司(PIMCO)日前發表最新報告稱,急救政策雖不能阻止美國經濟陷入衰退,但至少可以避免大蕭條。美聯儲此次的“All In”量化寬松,確實可以幫助緩解大規模破產、失業等造成的經濟重創,同時也可以為之後的復蘇鋪平道路,但等壹切塵埃落定,美聯儲的資產負債表又將大幅膨脹,最終可能會超過6萬億美元。

報告指出,美國經濟今年無疑將陷入衰退。在此危急關頭,3月23日,美聯儲宣布將無限量購買美國國債和抵押貸款支持證券(MBS),並推出壹系列旨在穩定金融體系的工具,以確保信貸流向實體經濟。PIMCO認為,這可能有助於避免更長期的損害,並同時加速經濟復蘇。

最近幾周,投資者所表現出的避險和套現的規模之大,已經壓垮了金融市場,同時也壓垮了負責在整個金融體系中進行市場中介和資本分配的證券交易商和銀行。原本被認為是最安全的資產市場——美國國債和抵押貸款支持證券市場發生空前波動,加劇了資金外逃,並在債券市場的其他部門(包括信貸和結構性產品市場)造成了大規模的價格混亂。

為了直接地支持信貸市場和中小型企業,美聯儲周壹宣布了史無前例的行動。PIMCO指出,美聯儲汲取了2008年全球金融危機的經驗,宣布購買美國國債和抵押貸款支持證券(MBS)的無限量計劃,同時加入了各種新的工具來應對這壹獨特的經濟沖擊。

與2008年重創銀行和金融機構的金融危機不同,非金融企業是此次危機的重災區。為了更有針對性的支持非金融企業,美聯儲創建了新的特殊目的工具(SPVs),直接向公司提供中期貸款, 在二級市場購買現有的高質量公司的債券,並且以資產支持證券(ABS)為抵押發放貸款。

總體而言,PIMCO認為,這些“新工具”以及聯邦政府提供的各類形式的直接資助,都將在很大程度上幫助到更廣泛的市場和機構。目前這些政策包括直接支付給家庭的補貼,給小企業的貸款,以及對直接受到疫情影響的企業的直接資助。

此外,國會正在制定的法案將向經濟輸送1.5 - 2萬億美元(GDP的7%-9%)的資金,並允許美聯儲擴大其貸款工具的規模,最終向經濟提供4萬億美元的額外貸款能力。

但與此同時,PIMCO還指出,美聯儲資產負債表的規模,目前已超過了2008年金融危機後達到的4.5萬億美元的最高水平,並預計在壹切塵埃落定之前,這個數字將很可能會超過6萬億美元。

PIMCO強調,政府所有的急救措施都不是“保命仙丹”,不能阻止美國經濟陷入衰退。而事實上,頻繁出現的數據表明,美國很可能已經陷入了衰退。

目前美國還在沖擊中苦苦掙紮,全球經濟活動受創,企業停工,金融市場高壓都將會讓美國經濟在第二季度舉步維艱。

不過,PIMCO也指出,這些政策確實可以幫助避免大蕭條。這些政策通過向家庭和企業“送錢”,緩解了大規模破產、失業等造成的經濟重創,從而也為之後的復蘇鋪平了道路。

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