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離岸公募基金與私募基金

2020/11/16    |     8    |     Author:安山控股

開曼基金法將我們通常所說的基金稱為 Mutual Fund,目前國內通譯為共同基金,是指在開曼群島設立的合夥企業、公司或單位信託。共同基金是一種投資工具,它結合了許多投資者投資這個集體投資計畫,通常投到的資產類型多為股票、債券、貨幣市場工具和其他金融資產。共同基金可以是公募基金,也可以是私募基金的。在這篇文章中,我將指出這兩種類型的基金一些主要區別。

 

公募基金 – Public Mutual Funds

 

公共共同基金,或稱公募基金,正如他們的名字表明,是開放給公眾投資。它們由專業基金經理管理,他們投資各種證券,有一部份是被動投資 (如指數基金),有一些是主動投資 (如股票基金) 以實現共同基金既定目標,即增長資本或收入。在香港,公募基金及其基金經理是需要得到香港證監會註冊及認可,並受其監管。公募基金可以是指數基金、淨持長倉股票基金、債券基金或貨幣市場基金。因這些基金只可買入指定證券,也不能作沽空,其他規限也比較多,所以基金表現通常是和整體大市同步。

 

私募基金 – Private Mutual Funds

 

私募基金是一項獨家投資,投資者數量有限及只開放給指定投資者,如在香港證監會規例裏擁有專業投資者資格的人。私募基金中主要有三大種類:

 

1) 私募股權投資基金 (Private Equity Fund)

2) 對沖基金 (Hedge Fund)

3) 基金中的基金 (Fund of Funds)

 

在香港,大部份的對沖基金都在開曼群島或英屬維爾京群島成立,尤其開曼群島占大部份。主要是他們的稅務要求比較低並且對於基金運營及監管方面有多年的經驗。在沒有CRS(共同彙報標準)之前,開曼群島基本上就是私募基金的天堂,在開曼設立基金是包括中國在內的許多投資人及基金管理人的首選。開曼群島為例,他們本身是一個沒有增值稅的國家,所以在開曼成立的基金到現時為止也不用繳交任何稅項。私募基金的最少投資額遠高於公募基金,所以通常客戶都是高增值客戶或機構投資者。雖然這些基金不是公開發售給公眾,但在架構上也需要符合監管機構的要求。私募基金,往往比公募基金杠杆率高。當中部份的股票對沖基金會使用衍生工具,沽空股票等等的金融產品來幫基金達到最高的回報。簡單來說,如沒有在法律檔(PPM)中列明,對沖基金是可以通過投資到任何資產來達到高回報的目標。很多年前在我工作的基金裏,便曾以超低價格買入了一間已經申請破產的上市公司股權,而且賭注在這間公司獲得政府的拯救。正因為如此,如基金經理能有效地作投資的安排,它的回報對比相關指數都來得好,也不受制於指數表現。

 

如果你足夠富有,可以投資一只私人基金,其中一個主要好處是相對少監管。監管的減少會帶來更大的投資風險,但也會帶來更大的投資回報。當投資市場進入熊市的時候,對沖基金也不失為一個另類投資的選擇。

 

郭文駿先生  

安山集團首席運營總監

郭先生在金融業擁有超過20年的管理和營運經驗, 先後在多家資產管理公司擔任高級行政人員,包括中信里昂資產管理公司和瑞銀資產管理(香港)有限公司。

 

安山集團是一家快速增長的環球投資公司致力為世界各地的高淨值客戶提供個人理財規劃。集團創立的核心量化交易系統表現出眾,目前經全資子公司(安山資本有限公司)管理資產規模超過500,000,000美元。